Долг сети клиник достиг 16 млрд рублей, а свободной ликвидности осталось 937 млн. Компания продаёт лабораторный бизнес, чтобы расплатиться с кредиторами.
В преддверии IPO, которое должно состояться в сентябре, финансовое положение сети клиник «Медскан» вызывает серьёзные вопросы у аналитиков и потенциальных инвесторов. По итогам 2025 года, согласно подсчётам аналитиков, кредиты и займы компании достигли 16,02 млрд рублей, а чистый долг с учётом аренды оценивается в 20,4 млрд рублей. При этом на счетах «Медскана» осталось всего 937 млн рублей свободной ликвидности, пишет «Версия».
Главная проблема — убыточность бизнеса. В 2025 году чистый убыток сети вырос в три раза и составил 3,29 млрд рублей при показателе EBITDA в 5,01 млрд рублей. Для сравнения: в 2022 году убыток составлял 904 млн рублей, в 2023-м — 1,2 млрд, в 2024-м — 1,18 млрд. Операционная эффективность группы остаётся положительной, но высокие финансовые расходы — проценты по кредитам и опционы — «съедают» прибыль. Долговая нагрузка растёт: общая задолженность увеличилась на 28,6% по сравнению с предыдущим годом.
Чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, «Медскан» вынужден продать одну из своих дочерних структур. По оценкам аудиторов Kept, сделка может принести 4,9 млрд рублей. Скорее всего, на продажу будет выставлена доля в ООО «Медскан Лаб» — структуре, управляющей лабораторной сетью KDL, которая генерирует 55% общих доходов компании. Ранее «Медскан» выкупил 39% акций этой «дочки» у Сбера, и сумма потенциальной сделки почти идентична сумме выкупа.
Продажа актива для погашения долгов особенно важна в контексте грядущего IPO. Инвесторы теперь более требовательны и оценивают не только выручку, но и реальную долговую устойчивость бизнеса. Если покупателя найти не удастся, погашение краткосрочной задолженности полностью ляжет на плечи Госкорпорации Росатом — главного партнёра сети клиник.
До недавнего времени партнёрство с Росатомом считалось весомым преимуществом «Медскана». Госкорпорация обеспечивала высокую оценку кредитоспособности на уровне A(RU), тогда как собственный рейтинг компании — ruBBB+. Однако доля Росатома в капитале сети снизилась с 50% до 45%, что может привести к переоценке рейтинга. При этом сам основатель сети Евгений Туголуков заранее хеджировал риски, переведя свою долю в косвенное владение через АО «Медицинский актив», которое также фиксирует убытки уже четыре года подряд.
В классическом понимании IPO — это инструмент для сбора инвестиций на развитие бизнеса. В случае с «Медсканом» это скорее попытка собрать средства на погашение долгов. Однако слабые первичные размещения последних лет и наличие более устойчивого конкурента — сети «Медси», которая также планирует IPO в сентябре 2026 года, — ставят под сомнение успех размещения. По всей видимости, оно пройдёт либо ниже ожиданий компании, либо будет снова перенесено.