Российский рынок IPO переживает непростые времена. За последние два года акции около 70% вышедших на биржу компаний в среднем упали на 40%, а более пяти эмитентов, включая «дочки» «Ростелекома» и «Самолёта», свои размещения отменили или перенесли. Однако именно сейчас в отрасли, которую принято считать тихой гаванью, намечается настоящая битва за инвесторов.
Речь идёт о медицинском секторе. Осенью сразу три компании готовятся выйти на IPO: производитель биопротезов «Моторика», федеральная сеть частных клиник «Медси» и сеть «Медскан», известная проектом Hadassah. В их планах — привлечь от 3 до 5 миллиардов рублей каждая, но финансовое состояние и перспективы у них сильно различаются. «Профиль» рассказывает о каждой из них.
Компания «Моторика», основанная в 2015 году, — это разработчик и производитель функциональных киберпротезов рук и ног, а также нейроимплантов. В отличие от двух других эмитентов, она представляет не классическую медицину, а сектор ассистивных технологий.
По итогам 2025 года «Моторика» зафиксировала чистую прибыль в 1,3 миллиарда рублей, и это несмотря на 21% снижение, связанное с переоценкой обязательств по сделке M&A. Компания активно развивает производство в СНГ, Вьетнаме и Индии, получает государственное финансирование — например, миллиард рублей от Корпорации МСП на производство первых отечественных бионических протезов локтя. Финансовый директор «Моторики» Сергей Куценко заявлял, что компания планирует привлечь в ходе IPO 3–5 миллиардов рублей и будет готова к размещению к осени, однако окончательное решение будет зависеть от геополитики, макроэкономики и состояния рынка.
Сеть клиник «Медси» — крупнейшая федеральная частная сеть, насчитывающая 138 медицинских центров и более пяти лет лидирующая в рейтинге Forbes. Компания, на 95,5% принадлежащая АФК «Система», активно расширяется в регионы, купив, например, 80% сети «Александрия» в Нижнем Новгороде.
В 2025 году чистая прибыль «Медси» выросла более чем в два раза, достигнув 5,23 миллиарда рублей, при долговой нагрузке в 26,3 миллиарда. По данным «Ведомостей», ранее АФК «Система» раскрывала детали pre-IPO «Медси», уточняя, что средства от размещения пойдут на дальнейшее развитие компании и отельного бизнеса Cosmos Hotel Group. С точки зрения инвесторов, «Медси» выглядит самым надёжным активом благодаря стабильной прибыли и узнаваемому бренду.
Сеть «Медскан», основанная экс-депутатом Евгением Туголуковым, объединяет 65 клиник, включая центр Hadassah и реабилитационную клинику Golden Care в Сколково. В отличие от «Медси», компания убыточна: по итогам 2025 года чистый убыток вырос втрое, до 3,28 миллиарда рублей, а долговая нагрузка достигла 25,38 миллиарда. Эксперты также не уверены в завышенной оценке сети клиник не как классического медицинского бизнеса, а как IT-бизнеса. Данная оценка основана на продвигаемой Евгением Туголуковым идее создания фиджитал-платформы «Медскана», сроки ввода которой до сих пор неизвестны, несмотря на близость потенциального IPO.
Кроме того, «Медскан» не справляется с региональной экспансией: строительство в ряде регионов отложено, а вокруг аренды здания на Сахалине возбуждено уголовное дело. Финансовый директор «Медскана» Илья Никольский подтвердил планы выйти на биржу в сентябре через механизм cash-in с free-float до 15%. Недавно «Росатом» снизил свою долю в компании с 50 до 45%, и, по данным СМИ, новым инвестором мог стать Газпромбанк.
Таким образом, этой осенью российский фондовый рынок может пополниться тремя новыми историями в медицине. Каждая из них уникальна: прибыльный производитель с социальной миссией, стабильная клиническая сеть и убыточный, но амбициозный игрок, который дерзнул оценить себя как IT-компанию.