Компания «Медскан», один из крупнейших игроков на российском рынке частной медицины, подходит к запланированному IPO в условиях высокой долговой нагрузки и системных дисбалансов в структуре капитала. Как пишет журнал «Профиль» со ссылкой на аудированную отчётность по МСФО за 2025 год, для поддержания операционной устойчивости и обслуживания обязательств компании придётся пойти на экстренную частичную распродажу своих наиболее ликвидных дочерних активов.
На счетах компании к концу 2025 года оставалось всего 937 млн рублей свободной ликвидности, что делает невозможным самостоятельное финансирование всех заявленных активностей. Текущий дефицит оборотного капитала «Медскан» вынужден экстренно закрывать за счёт продажи доли в одной из дочерних структур на сумму 4,9 млрд рублей.
Внешние аудиторы Kept констатируют: «Компания находится в процессе согласования сделки со стратегическим инвестором по продаже неконтролирующей доли участия в дочерней организации в сумме не менее 4 900 000 тыс. рублей. За счёт полученных денежных средств руководство Группы планирует в том числе своевременно погасить краткосрочные обязательства».
Судя по всему, речь идёт о повторной продаже доли в ООО «Медскан Лаб» — холдинговой компании лабораторной группы КДЛ. Ранее «Медскан» выкупил 39% акций КДЛ у Сбера, и сумма готовящейся сделки практически идентична стоимости того выкупа.
Однако эксперты, опрошенные изданием, видят риски: вынужденная продажа дочернего актива, генерирующего основную часть выручки, способна нанести тяжёлый удар по инвестиционному статусу самого «Медскана» накануне IPO.
Группа КДЛ генерирует порядка 55% EBITDA всего холдинга. Вывод из состава 39% долей приведёт к немедленному падению EBITDA «Медскана» более чем на 1 млрд рублей, что автоматически снизит потенциал дивидендных выплат, на которые рассчитывают будущие акционеры.